圆柱模-建材行业周报:淡季水泥需求疲软,价格持续下滑

本周全国水泥市场价格264元/吨,较上周环比下降1.6%。高标号水泥价格大部分城市保持不变,哈尔滨地区高标号水泥环比下跌30元/吨,重庆、石家庄地区高标号水泥环比下跌20元/吨。低标号水泥价格为245元/吨,与上周相比小幅下跌,其中重庆地区低标号水泥价格环比下降40元/吨,石家庄地区低标号水泥价格环比下降20元/吨。全国磨机开工率上升0.6%至54.7%,水泥库存77.7%,较上周上升0.1%。全国水泥煤炭价差199元/吨,较上周下降4元/吨。

投资策略:

本周华东地区水泥价格大稳小动,华北地区水泥价格小幅下滑。7月上旬水泥需求疲态不改,京津冀、长三角和珠三角等地受降雨和高温天气影响,下游需求表现平淡。我们预计进入下半年水泥需求有望阶段回升,1)稳增长下交运、基建投资集中释放,下半年投资总额有望超1.2万亿元(14年全年约1.6万亿元);2)宽松货币政策下,3月份地产销售回暖,新开工面积同比回落逐步收窄;3)淡季行业进入检修停窑阶段,叠加新环保政策下供给端持续收缩。在货币政策持续宽松、地产销量回升预期下,行业具备估值修复机会,建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括海螺水泥、华新水泥、万年青等。从区域政策来看,“京津冀一体化”逐步转向落实阶段,区域交通网蓝图已出,河北今年投资1020亿元,整体来看供需改善可期,建议关注冀东水泥、金隅股份。15年“一带一路”或将拉动投资规模四千亿元,在建及拟建基础设施规模达1.04万亿,同时设立亚投行为“一带一路”在内的基础设施建设提供投融资支持。我们认为规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间,区域水泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益。重点推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设等。

玻璃行业平板玻璃:

主要城市玻璃平均价格(4mm)为54.1元/重箱,环比下降0.37%。其中秦皇岛上涨1元 /重箱 ,上海、广州下降1元/重箱,西安、秦北京价格均不变。主要指标:停窑率(34.49%,处于高位)、毛利率 (6.79%,环比下降4.82%)、库存(3540)。

本周浮法玻璃市场延续主流偏弱走势,在对后市信心不足下,沙河部分企业的调涨计划取消。整体需求仍不佳,华中、华南市场价格再度下滑。前期增加产能即将释放,市场供应压力再度增加。

特种玻璃:5m 离线单银LOW-E 玻璃本周价格略有下降。本周光伏玻璃市场大稳小动 ,少数厂家原片价格略有调整 。由于幅度较小,难对整体走势造成影响。 目前加工厂盈利情况不佳,行业资金持续短缺或致部分生产线。

新型建材行业建议重点纳川股份,转型新能源汽车领域,订单放量增厚公司业绩。我们看好转型升级建材企业,推荐北京利尔、建研集团等。同时建议关注消费型新建材,家装市场在线订购个性化服务促进了建材市场发展,推荐优质品牌建材代表北新建材、东方雨虹、伟星新材。

重点关注公司估值本周国内A 股市场有小幅上涨升,上升2%;申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数0.55个百分比,申万水泥制造指数跑赢大盘2.86个百分点。

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