外媒分析EA被沙特财团550亿美收购案影响：可能没有表面上那么乐观

昨天，EA宣布同意被沙特阿拉伯主权财富基金（PIF）、银湖资本和库什纳旗下Affinity Partners组成的投资者财团收购，收购价格为550亿美元。 ​​​​

该交易预计将在EA 2027财年第一季度（2026年4月1日至6月30日）完成，这不仅是游戏行业最大发行商之一的一笔巨额交易，也可能对公司未来的发展方向、投资的游戏类型以及开发团队产生深远影响。

外媒The Verge今日发布了一篇专栏文章，解读这桩收购案背后的意义。

据介绍，这是一宗杠杆收购案，其中约360亿美元来自银湖、Affinity Partners和PIF的现金投入（PIF还将保留其已持有的9.9%股权），摩根大通银行则提供200亿美元债务融资（根据EA的新闻稿，其中180亿美元将在交易完成时到位）。这意味着新成立的私有化公司必须竭尽全力，才能证明其天价收购的合理性。

前Epic Games首席法律顾问Mona Ibrahim在LinkedIn上写道：“杠杆收购依赖债务，这通常意味着更多裁员、更少的增长预算，以及更少的冒险。对于一个依靠创新驱动的行业来说，这似乎是个大问题。”

数据分析公司Circana的分析师Mat Piscatella指出，这种情况没有直接的可比案例：“200亿美元的债务融资实在是一个令人震惊的数字，尤其是在公司需要从上市公司转为私有化的过程中，这对员工来说意味着很多不确定性。我们在行业内从未见过这种规模的案例。”

不过，文章作者Jay Peters表示，可以参考微软的大型游戏收购案来预测EA的未来走向。

在微软于2023年10月完成对动视暴雪的687亿美元收购数月后，突然裁掉了1900名员工，涉及暴雪、Xbox部门。暴雪正在开发的一款生存游戏项目“奥德赛”也因此被取消——而在暴雪的历史上，这种作品原本有可能成长为长期运营的系列。

微软还关闭了在收购ZeniMax Media时获得的Arkane Austin和Tango Gameworks，今年早些时候大规模裁员还波及ZeniMax以及《糖果粉碎传奇》的开发商King。

可以预见的是，EA将继续专注于最赚钱的核心大作，EA在财报中介绍“核心业务”重点放在六大拥有“大规模在线社区”的游戏（或系列）上： 《Apex英雄》、《战地》系列、《美国大学：橄榄球》系列、 《EA Sports FC》系列、 《麦登橄榄球》系列以及《模拟人生》系列。此外还有提到正在进行早期体验的免费游戏《极速滑板》复活计划，这又是EA打造大型多人游戏的尝试。

EA的主要发展路线基本围绕体育、射击大作（如《Apex英雄》和《战地6》）以及《模拟人生4》的DLC内容（同时新一代《模拟人生》也在开发中）。

其他还有一些相对小一点的项目，比如《星球大战》系列游戏以及《植物大战僵尸》的重制版，还有一批免费游戏，总体来看，EA的重点是将更多资金集中在更少的项目上，而这笔收购很可能会让这一趋势进一步加速。

然而，Jay Peters指出这会让EA的中小型项目和表现不佳的系列处境艰难。BioWare的《龙腾世纪4：影障守护者》表现不佳，以至于EA在财报前夕主动披露业绩后，工作室很快就遭遇裁员。

EA Originals品牌下虽然有过《双人成行》和《双影奇境》这样的成功案例，但其他作品（如《不朽者传奇》以及《肯泽拉传说：扎乌》）表现不佳，因此新EA可能会放弃更多Originals项目。

事实上EA已经展现出对一些潜力项目的冷酷态度：今年早些时候，它就取消了《黑豹》游戏并关闭了开发工作室，尽管该IP背靠着一部票房超20亿美元的电影系列。

交易完成后，EA可能还会采取其他削减成本的措施，其中包括更广泛使用AI。据《金融时报》报道，有知情人士向其透露称投资者们押注于“AI驱动的成本削减将在未来几年显著提升EA的利润”。EA CEO安德鲁·威尔逊（Andrew Wilson）将在交易完成后继续领导公司，他曾表示AI是EA业务的“核心”。

不过，从过去一些大型杠杆收购的历史来看，即使EA进行重大调整，未来也可能依旧动荡。正如路透社指出的，玩具反斗城和美国租车企业巨头赫兹都在重大杠杆收购后最终破产。

Jay Peters在文末总结道：考虑到这起收购案的独特性，我们无法确切预判EA的未来走向。尽管威尔逊向员工承诺，“我们共同建设的未来将比以往更加光明”，但历史告诉我们，事情可能远没有这么乐观。